出口配额取消无实质性影响

近日,商务部和海关总署公布2015年出口许可证管理货物目录,其中明确稀土将“凭出口合同申领出口许可证,无需提供批准文件”,这标志着中国长达16年的稀土出口配额制度正式终结。2011-2014年连续4年,我国稀土出口配额均有剩余,因此我们认为政府此时取消稀土出口配额,仅是为了应对WTO稀土败诉的一项举措,对行业并无实质性影响。

政策底线一步明确,聚焦稀土价格

稀土出口配额取消虽无实质性影响,但我们认为其意义在于进一步明确了政策底线。“取消配额、保留关税”的政策组合表明:国家将以开放的心态对应稀土产品出口,但绝不允许廉价贱卖的政策底线。我们认为未来一段时期,国家政策重心将立足于尽快恢复合理的稀土价格。

政策组合欲扭转不利预期

根据WTO相关规定,中国政府需在2015年内(11月前)取消稀土出口配额及关税,这将使国内稀土产品面临全球化定价。自2011年以来,稀土出口价格屡创新低,14年11月出口平均价仅为9.5美元/公斤,不足2011年高峰时期的5%(295美元/公斤)。此外2014年1-11月,我国稀土累计出口量增速和溢价率都大幅下滑;我们认为这表示海外市场对15年中国稀土产品的国际化定价已形成了不良预期。近期国家的政策组合已明确绝不允许廉价稀土资源贱卖的政策底线,结合二次收储、资源税改革和《稀有金属管理条例》等政策预期;我们认为国家希望通过政策组合扭转海外市场对稀土价格的不利预期,掌控稀土产品国际定价权。在政策组合的预期下,目前国内产业界一致预期已形成,稀土价格看涨。

稀土价格将体现国家意志

稀土出口配额正式取消,稀土产品将全球化定价。国家欲通过政策组合扭转海外不利预期,我们认为未来稀土价格将逐步上涨以体现国家意志。

个股方面:强烈推荐有大集团整合预期的盛和资源;同时建议配置受益二次收储的中重稀土高弹性品种:五矿稀土、广晟有色。

风险提示

稀土价格涨幅不及预期的风险;政策执行力度不及预期的风险